市場(chǎng)需求激增，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)快速增長(zhǎng)

西南證券研報(bào)顯示，2013年至今，我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)的增速已經(jīng)明顯超過藥品市場(chǎng)增速，約為藥品市場(chǎng)增速的2倍左右，巨大的市場(chǎng)需求和政策利好的雙重推動(dòng)下，我國(guó)的醫(yī)療器械行業(yè)正在快速增長(zhǎng)。

粟裕每年都會(huì)做一次體檢，今年他再三比較，選擇了一家新的醫(yī)院。這家醫(yī)院讓他感覺變化最大的是，檢查設(shè)備更加先進(jìn)，檢查項(xiàng)目更全面更細(xì)致。

深圳市民粟先生：一是看服務(wù)，另外就是看體檢機(jī)構(gòu)的設(shè)備好壞。就體檢來講，相對(duì)來說醫(yī)生沒有醫(yī)院的醫(yī)生那么專業(yè)直接，但是先進(jìn)的設(shè)備能彌補(bǔ)這方面的一些不足。

李震是這家醫(yī)院的負(fù)責(zé)人，曾是公立醫(yī)院醫(yī)生的他三年前辭職創(chuàng)業(yè)。短短幾年的時(shí)間里，已經(jīng)創(chuàng)辦了兩家私立醫(yī)院，另外還有一家獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的影像中心。他告訴記者，醫(yī)院最大的投入有兩個(gè)部分，一是醫(yī)生、二是設(shè)備。作為醫(yī)院的核心資產(chǎn)，近幾年他們?cè)谠O(shè)備上的投入越來越大，光是一家分院的設(shè)備就要花上1個(gè)多億。

深圳市云杉醫(yī)療管理有限公司董事長(zhǎng)李震：占到我們前期投入的一半以上，我們?cè)诟Ｌ锏倪@家醫(yī)療中心運(yùn)營(yíng)第二年就做到了收支平衡，現(xiàn)在每天有超過200名顧客。

除了私立醫(yī)院的巨大采購(gòu)需求，目前國(guó)家還在持續(xù)推動(dòng)分級(jí)診療，很多醫(yī)療器械配置不齊全的縣級(jí)醫(yī)院都在加大影像設(shè)備、超聲、體外診斷產(chǎn)品、心血管、骨科耗材等配套設(shè)采購(gòu)量。近期衛(wèi)健委發(fā)布《全面提升縣級(jí)醫(yī)院綜合能力工作方案(2018-2020年)》，方案指出，到2020年，500家縣醫(yī)院和縣中醫(yī)醫(yī)院需分別達(dá)到“三級(jí)醫(yī)院”和“三級(jí)中醫(yī)醫(yī)院”服務(wù)能力要求，在當(dāng)前2439家三級(jí)醫(yī)院的基礎(chǔ)上相當(dāng)于增加21%。

深圳市羅湖醫(yī)院集團(tuán)院長(zhǎng)孫喜琢：我們公立醫(yī)院做一個(gè)核磁，就我的醫(yī)院現(xiàn)在要排到兩周到一個(gè)月時(shí)間，老百姓不能及時(shí)地接受診斷和檢查。民辦的效率高，可以集中國(guó)內(nèi)的專家，現(xiàn)在又有互聯(lián)網(wǎng)的手段。

而在公立醫(yī)院，醫(yī)療器械所帶來的收入也正在不斷增加?！吨袊?guó)首部公立醫(yī)院成本報(bào)告》調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：從收入結(jié)構(gòu)來看，藥品仍然是公立醫(yī)院的主要收入來源，占比在33%-40%左右，但藥品增速低于醫(yī)療器械相關(guān)的衛(wèi)生材料、檢查、化驗(yàn)的收入增速。相比藥品，醫(yī)療器械相關(guān)收入增速更快且盈利能力更強(qiáng)，對(duì)醫(yī)院盈利貢獻(xiàn)更大。

深圳市羅湖醫(yī)院集團(tuán)院長(zhǎng)孫喜琢：醫(yī)療器械相關(guān)在我們整個(gè)業(yè)務(wù)收入當(dāng)中大約占20%，從內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理上比如檢驗(yàn)、影像診斷還有結(jié)余，這個(gè)結(jié)余就是用來補(bǔ)充醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)的價(jià)格偏低。

業(yè)內(nèi)人士表示，從醫(yī)療器械與藥品市場(chǎng)規(guī)模相比來看，發(fā)達(dá)國(guó)家基本達(dá)到1:1，全球平均水平約為0.7:1，中國(guó)市場(chǎng)僅為0.25:1，醫(yī)療器械市場(chǎng)還有巨大的成長(zhǎng)空間。

華泰證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師代雯：這兩年里醫(yī)療器械行業(yè)最利好的因素主要有兩點(diǎn)，第一點(diǎn)是分級(jí)診療帶來的基層醫(yī)療需求的擴(kuò)容，第二點(diǎn)實(shí)際上是基層醫(yī)療需求擴(kuò)容帶來的國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)遇，我們認(rèn)為對(duì)下游醫(yī)院端來說，最大的需求其實(shí)來自于大型的器械，而這些器械其實(shí)不分品類，所有的品類其實(shí)都有較強(qiáng)的需求。

政策利好不斷，醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化加碼

近幾年來，國(guó)家出臺(tái)了多項(xiàng)政策支持國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)，如研發(fā)階段對(duì)先進(jìn)醫(yī)療器械直接提供臨床支持，上市審批階段提供綠色通道，招標(biāo)銷售階段鼓勵(lì)使用國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械。這些政策的公布和落地極大地支持了國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)的發(fā)展。

1996年，王輝靠做醫(yī)療器械代理收獲了人生的第一桶金。那個(gè)時(shí)候，只要能拿到蔡司或者是徠卡的生物顯微鏡代理權(quán)，就不用擔(dān)心在醫(yī)院吃到閉門羹。

深圳市斯?fàn)栴D科技有限公司董事長(zhǎng)王輝：金額幾千萬的銷售，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候沒有太多選擇，只有徠卡和蔡司這兩個(gè)品牌，國(guó)內(nèi)很少有這種傳統(tǒng)光學(xué)的設(shè)備。

2004年，清華大學(xué)深圳研究生院的一個(gè)課題組正在研究OCT，也就是光學(xué)相干斷層掃描技術(shù)，即使是現(xiàn)在，這也是一項(xiàng)較為前沿的眼科技術(shù)，熟悉市場(chǎng)的王輝很快從中看到了商機(jī)，他和研究組的負(fù)責(zé)人一拍即合，決定一起將技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，做一臺(tái)高端國(guó)產(chǎn)光學(xué)設(shè)備。如今，他們的產(chǎn)品每年都能銷售幾百臺(tái)，同時(shí)還走出了國(guó)門。

深圳市斯?fàn)栴D科技有限公司董事長(zhǎng)王輝：現(xiàn)在出口才剛剛開始，只占到我們現(xiàn)在銷售的四分之一，國(guó)際上主要是在歐洲，歐洲我們市場(chǎng)做得比較好，他們可能還是認(rèn)這個(gè)產(chǎn)品，包括功能和品質(zhì)方面，雖然可能在某些細(xì)節(jié)上不如進(jìn)口的品牌，但是整體的性能還是可以的，國(guó)內(nèi)從我們自己的感受也是在增長(zhǎng)，主要是在地市級(jí)縣級(jí)醫(yī)院，我相信這可能是跟國(guó)家政策的，國(guó)家的投入是有相關(guān)性的。

很多企業(yè)感受到了市場(chǎng)的變化，一些細(xì)分領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)龍頭公司在一線城市三級(jí)醫(yī)院的滲透率正在逐步上升，很多醫(yī)院的國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械采購(gòu)量在不斷提高。

深圳開立生物醫(yī)療科技股份有限公司董秘李浩：最近幾年，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)來說比較好，如果早十年像彩超這種產(chǎn)品，醫(yī)院里是不大接受國(guó)產(chǎn)彩超的，現(xiàn)在彩超對(duì)于中國(guó)的醫(yī)院，哪怕是三甲醫(yī)院來說，都完全能夠接受這個(gè)性能跟指標(biāo)的，臨床上是完全可以滿足的。

除了市場(chǎng)層面的進(jìn)一步開放，讓醫(yī)療器械企業(yè)最期待的還是審批流程的加快。眼前的這臺(tái)血管內(nèi)超聲診斷機(jī)是深圳市一家企業(yè)三年前開始研發(fā)的，如今已經(jīng)通過國(guó)家檢驗(yàn)所的注冊(cè)檢驗(yàn)，即將進(jìn)入臨床。項(xiàng)目負(fù)責(zé)人告訴記者，由于他們是國(guó)內(nèi)第一家通過注冊(cè)檢驗(yàn)的該設(shè)備研發(fā)企業(yè)，可以優(yōu)先審批，縮短研發(fā)上市周期。

深圳開立生物醫(yī)療科技股份有限公司產(chǎn)品線經(jīng)理朱彥聰：創(chuàng)新產(chǎn)品是國(guó)家為了支持創(chuàng)新的醫(yī)療器械，加快上市周期，它有一個(gè)綠色通道，產(chǎn)品有足夠的創(chuàng)新以及顯著的臨床價(jià)值，國(guó)家有綠色通道可以跟普通的產(chǎn)品分開，加速審批的周期，這個(gè)大概能加快半年時(shí)間。

朱彥聰提到的，是藥監(jiān)局2014年發(fā)布的《創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序(試行)》通知，此后2016年，藥監(jiān)局另發(fā)布《關(guān)于醫(yī)療器械優(yōu)先審批程序的公告》，截至去年年底，共有273項(xiàng)特別審批申請(qǐng)被提交，確定63個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入特別審批通道，共批準(zhǔn)12個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品注冊(cè)上市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政策的大力支持是國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械研發(fā)推廣的重要基石，在此基礎(chǔ)上，一些高成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品已經(jīng)取得很好的成績(jī)。

深圳市福田區(qū)衛(wèi)生和計(jì)劃生育局副局長(zhǎng)全曉明：這兩年可以說我們國(guó)產(chǎn)的醫(yī)療設(shè)備，采購(gòu)的份額是逐步擴(kuò)大的，具體的話應(yīng)該是不同的設(shè)備，比如彩超就很高，有一些像CT磁共振，國(guó)產(chǎn)占的份額就相對(duì)比較低。

高精度產(chǎn)品需持續(xù)研發(fā)投入，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械實(shí)現(xiàn)部分替代

說到進(jìn)口替代，目前，我國(guó)的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了低值耗材領(lǐng)域的進(jìn)口替代，并成為全球最重要的供應(yīng)商，那么在哪些領(lǐng)域，我們還不能做到替代？又有哪些原因呢？

李金瑛是深圳市一家醫(yī)院的眼科主任，這幾年，她接觸的國(guó)產(chǎn)檢測(cè)設(shè)備越來越多，其中一些效果很好，但總體來講還是進(jìn)口設(shè)備數(shù)量更多。

北京大學(xué)深圳醫(yī)院眼科主任李金瑛：相對(duì)來說還是國(guó)外的多一些，因?yàn)檠劭浦饕撬膶？铺厥庑?，是依賴一些檢測(cè)檢查設(shè)備的。實(shí)際上咱們國(guó)內(nèi)的技術(shù)現(xiàn)在已經(jīng)非常好了，好多都可以替代，但是也可能有一些，因?yàn)橛械难劭圃O(shè)備，需要精確性更好。

一家國(guó)產(chǎn)眼科設(shè)備企業(yè)的研發(fā)人員來和李金瑛做后期交流，對(duì)醫(yī)院來說，這是國(guó)內(nèi)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)之一，他們可以根據(jù)醫(yī)生的需求對(duì)設(shè)備做出調(diào)整和改進(jìn)，與研發(fā)人員直接對(duì)接，省了很多時(shí)間。

北京大學(xué)深圳醫(yī)院眼科主任李金瑛：技術(shù)還可以，它的好處最重要的是價(jià)格優(yōu)勢(shì)，可以比進(jìn)口設(shè)備便宜一半還要多。還有它可以根據(jù)我們臨床需要，跟工程師進(jìn)行溝通，設(shè)計(jì)一款我們想要的設(shè)備，這是非常難得的。

廠家認(rèn)為，醫(yī)院主要是看中了產(chǎn)品的高性價(jià)比和及時(shí)的售后服務(wù)，但他們也承認(rèn)，和國(guó)際品牌相比，他們還需要更多積累。

深圳市斯?fàn)栴D科技有限公司董事長(zhǎng)王輝：有差距的地方主要是在數(shù)據(jù)的分析和它們已經(jīng)做到的細(xì)致程度，按照人種、年齡做數(shù)據(jù)庫(kù)，這個(gè)我們目前還沒有做到。主要是市場(chǎng)的積累，病種的積累，在數(shù)據(jù)的積累方面，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在的用戶量才1200多臺(tái)，但是蔡司可能已經(jīng)超過了3萬臺(tái)，所以它在數(shù)據(jù)積累方面確實(shí)是做得非常先進(jìn)。

需要承認(rèn)的是，目前與全球醫(yī)療器械巨頭相比，我國(guó)的醫(yī)療器械企業(yè)無論是收入還是市值規(guī)模都偏小，且十分分散。數(shù)據(jù)顯示，2016年我國(guó)醫(yī)療器械采購(gòu)企業(yè)數(shù)量達(dá)到15343家，排名前10的企業(yè)中有7家跨國(guó)企業(yè)，排名前20的企業(yè)中有13家跨國(guó)企業(yè)。

深圳市福田區(qū)衛(wèi)生和計(jì)劃生育局副局長(zhǎng)全曉明：我們?cè)谟^趕上，可能在設(shè)備工藝上的提高，還有就是軟件這一塊的開發(fā)能力，芯片的開發(fā)，可能是要進(jìn)一步提高的。

按產(chǎn)品來看，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械已經(jīng)在生化診斷、心臟支架、骨科創(chuàng)傷、監(jiān)護(hù)儀等少數(shù)細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了進(jìn)口替代，但在大多數(shù)領(lǐng)域仍然由進(jìn)口企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，如化學(xué)發(fā)光、血液分析、內(nèi)窺鏡、超聲、骨科關(guān)節(jié)、起搏器等領(lǐng)域進(jìn)口占比都超過50%。

深圳市羅湖醫(yī)院集團(tuán)院長(zhǎng)孫喜琢：現(xiàn)在越大的醫(yī)院進(jìn)口的設(shè)備越主流，但國(guó)產(chǎn)的醫(yī)療設(shè)備，越是一個(gè)小的替代和補(bǔ)充，替代不了的還有很多。比如說我們的手術(shù)機(jī)器人系統(tǒng)，國(guó)內(nèi)還在研發(fā)當(dāng)中，進(jìn)口從第一代現(xiàn)在差不多到第三代，而且一臺(tái)設(shè)備加上稅，現(xiàn)在都要3000萬人民幣。

深圳市德海資本有限公司總經(jīng)理張波：在高端精密的醫(yī)療設(shè)備這一塊，我們其實(shí)與發(fā)達(dá)國(guó)家還是有一定的差距的。在覆蓋醫(yī)保包括國(guó)計(jì)民生這種慢性病，一般這種社會(huì)重大疾病，慢性病這一塊，應(yīng)該說目前我們是替代進(jìn)口替代得最好的。醫(yī)療器械比較復(fù)雜，它是一個(gè)跨學(xué)科跨領(lǐng)域的這樣一門學(xué)科，首先會(huì)涉及到醫(yī)學(xué)還有電子學(xué)，還有是機(jī)械，分子材料，所以這幾個(gè)能夠跨領(lǐng)域，光有一科行還不可以，所以要求各個(gè)領(lǐng)域，都需要有很強(qiáng)的技術(shù)沉淀。

醫(yī)療器械板塊年報(bào)多數(shù)預(yù)喜，分析師提示行業(yè)分化的風(fēng)險(xiǎn)

申萬醫(yī)療器械板塊一共有49家公司，所屬行業(yè)主要有醫(yī)療保健、工業(yè)、信息技術(shù)等。目前國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展是后勁十足，那么相關(guān)上市公司今年的業(yè)績(jī)都怎么樣？板塊的投資又該重點(diǎn)參照哪些指標(biāo)呢？

萬得數(shù)據(jù)顯示，申萬醫(yī)療器械板塊共計(jì)49家公司，總市值超過4500億元。根據(jù)今年三季報(bào)，板塊中共40家盈利，9家虧損，凈利潤(rùn)前五名的分別是邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、安圖生物以及辰欣藥業(yè)，今年前三季度凈利潤(rùn)均超過3億元。

華泰證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師代雯：可能整個(gè)全年展望和三季報(bào)是比較趨于一致的，從標(biāo)的的選擇上來講我們喜歡國(guó)產(chǎn)替代大邏輯比較強(qiáng)的公司，同時(shí)希望有更多這樣的，中高端的產(chǎn)品放量，業(yè)績(jī)會(huì)更有保障。

目前來看，整個(gè)醫(yī)療器械板塊銷售毛利率約45.41%，凈利率約14.14%，毛利率排名前五位的分別是健帆生物、凱普生物、大博醫(yī)療、基蛋生物以及歐普康視，毛利率均達(dá)到70%以上。萬得數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)今年三季報(bào)，與滬深300消費(fèi)板塊及滬深300醫(yī)藥板塊的毛利率相比，申萬醫(yī)療器械板塊的毛利率最高。

深圳市德海資本有限公司總經(jīng)理張波：整個(gè)也體現(xiàn)出了超越經(jīng)濟(jì)周期，大家也知道今年整體上，上市公司的業(yè)績(jī)下滑，這些行業(yè)基本上沒有受到很重的影響。相反毛利還在提升，養(yǎng)老健康包括未來的健康，幾乎是一個(gè)越來越長(zhǎng)周期的一個(gè)過程，不會(huì)像很多電子設(shè)備，包括一些工業(yè)設(shè)備只是短暫的爆發(fā)點(diǎn)。所以這是第一個(gè)它的成長(zhǎng)周期還非常長(zhǎng)。第二個(gè)是確定性特別高，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)相對(duì)來講是我們意識(shí)到未來的整體上的健康產(chǎn)業(yè)，它的確定性比別的行業(yè)要高。

年初至今，醫(yī)療器械板指下滑超過26%，同期上證綜指下滑約22%。近期醫(yī)療器械板塊進(jìn)入連續(xù)調(diào)整，上一個(gè)交易日內(nèi)，邁瑞醫(yī)療深跌超7%，樂普醫(yī)療跌超6%。而在估值方面，醫(yī)療器械板塊動(dòng)態(tài)市盈率中位數(shù)在33倍左右，市凈率中位數(shù)在2.96倍左右。分析師認(rèn)為，受政策利好及下游需求等因素影響，醫(yī)療器械行業(yè)增長(zhǎng)短期有望繼續(xù)，但從市盈率角度考量，目前醫(yī)療器械板塊已存在一定的分化情況。

華泰證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師代雯：表現(xiàn)比較好的一部分公司，主要是進(jìn)口替代邏輯特別強(qiáng)，產(chǎn)品主要是在中高端，銷售比較健全的一類公司，比如邁瑞，另外還有一類業(yè)績(jī)相對(duì)比較疲軟的是競(jìng)爭(zhēng)很激烈然后競(jìng)爭(zhēng)壁壘不高，相對(duì)面臨比較紅海的這樣一類公司。

來源：央視財(cái)經(jīng)